Rebalancing Regelmässige Kontrolle des Portfolios Sichert Anlageerfolg

Nichts bleibt so, wie es einmal war, schon gar nicht an den Finanzmärkten. Das zeigten gerade die vergangenen schwankungsintensiven Börsenjahre mit teilweise drastischen Kurskorrekturen. Und selbst am bis vor kurzem als nahezu absolut sicher geltenden Staatsanleihenmarkt kam es zu dramatischen Veränderungen. So manche „sichere“ Anleihe wird heute mit Schrott-Status gehandelt. Diese Beispiele zeigen, wie wichtig eine regelmäßige Depot-Kontrolle ist. Und so leuchtet auch jedem Anleger die Notwendigkeit einer gelegentlichen Umschichtung seines Portfolios ein.

Rebalancing fördert antizyklisches Verhalten Steigen einzelne festgelegte Depot-Anteile wie Aktien oder Rohstoffe besonders rasant, wird jedoch bei den wenigsten Anlegern Umschichtungsbedarf gesehen, ganz nach der alten Börsenweisheit: „Gewinne laufen lassen, Verluste begrenzen“. Warum sollte man auch Pferde wechseln, die hervorragend galoppieren? Doch damit läuft der jeweilige Anleger Gefahr, in die Risikofalle zu tappen. Denn mit steigenden Kursen von beispielsweise Aktien steigt auch gleichzeitig deren Gewichtung im Gesamtportfolio. Die zu Beginn als optimal ermittelte Portfoliostruktur gerät aus dem Gleichgewicht, das Verlustrisiko steigt aufgrund eines geringer werdenden Rentenanteils.

Gleiches gilt auch umgedreht: Fallen die Kurse drastisch, verlieren viele Anleger die Nerven und verkaufen schnell, um Verluste noch zu begrenzen, häufig dann viel zu spät. Doch was passiert mit der GesamtportfolioStruktur? Mit sinkenden Kursen sinkt auch der Anteil der jeweiligen Assetklasse im Gesamtportfolio. Um das zu Beginn ermittelte Risikoprofil wieder herzustellen, müsste je

doch nicht verkauft werden, sondern in der jeweiligen Assetklasse aufgestockt werden. Denn mit niedrigeren Kursen der in der Regel dynamischeren Investments wie Aktien sinkt wiederum die Gewichtung im Gesamtportfolio. Steigen dann wieder die Kurse, partizipiert der Anleger nur unterdurchschnittlich daran, weil der Anleihenanteil entgegen der einstmals festgelegten Depotstruktur inzwischen wesentlich höher ist.

Der Vorteil dieser regelmäßigen Umschichtung ist: der Anleger wird damit gezwungen, antizyklisch zu handeln. Man sichert sich somit also die Gewinne der gut performenden Assetklassen und steckt sie in diejenigen mit niedrigerer Bewertung. Und gerade diese haben häufig die künftig besseren Renditechancen. Für diejenigen, die jedoch lieber zyklisch Gewinne laufen lassen, aber trotzdem ihr Verlustrisiko nicht erhöhen möchten,

gibt es natürlich auch die Möglichkeit, die weniger erfolgreichen Investments zu verkaufen und von diesen Erträgen die anderen Assetklassen aufzustocken, oder man schießt neues Geld nach.

Natürlich sollte man dabei auch die jeweilige Marktsituation berücksichtigen. So macht es beispielsweise wenig Sinn, derzeit, nur weil Staatsanleihen so mancher EU-Peripherieländer günstig bewertet sind, wider besseres Wissen in die gleichen Investments zu investieren. Vielmehr sollte man sich in diesem Falle nach Alternativen innerhalb der gleichen Assetklasse umsehen.

Kalender-Rebalancing

Für die zeitliche Abfolge gibt es verschiedene Möglichkeiten, das Kalender-Rebalancing oder das Intervall-Rebalancing. Bei ersterer Variante handelt es sich um eine regelmäßi- ge Kontrolle entsprechend der Indexanpassungen. Das heißt, nach einer bestimmten Zeitspanne, beispielsweise nach einem halben Jahr, setzt man die Gewichtung wieder auf das zuvor festgelegte Maß zurück. Allerdings ist diese Variante sehr statisch, denn innerhalb dieses festgelegten Zeitraums kann sich die Gewichtung in einer sehr volatilen Marktsituation stark verändern, in einer sehr ruhigen Phase kann die Veränderung dagegen nur sehr geringfügig sein.